Fed貨幣政策預期仍對股、債市產生衝擊，低波動指數表現優異
今年初以來，在Fed強勢升息、及俄烏衝突等因素下，全球各類型金融資產皆出現震盪走勢，不論股、債市皆出現明顯跌勢。於固定收益資產中，新興市場債券因東歐地緣政治紛擾、及美元指數上揚等因素，今年以來跌幅更超過部分股票指數，投資等級債券也因Fed強升息因素，今年以來跌幅在殖利率快速攀升下也超過15%；而在股票型資產中，今年以來MSCI世界指數跌幅達17.4%，價值股比重較高的歐盟600指數跌幅較輕，但成長股比重較高的S&P500指數跌幅則相對較大。然而，MSCI低波動指數因其策略特性，即便6月中旬以來出現一波漲勢，但其持有報酬仍優於金融市場主流股票、及固定收益資產表現(表一)。
在上半年全球金融市場劇烈修正後，儘管6月中旬起多數風險性資產出現一波漲勢，但市場不確定性依然存在，上週五(8/26)Fed主席Powell於Jackson Hole全球央行年會上發表演說，當中提及Fed不會過早放寬緊縮政策，並估計至2023年底聯邦資金利率或將略低於4%的水準，而政策行動將取決於數據。上述言論被市場定調為鷹派發言，9月份FOMC會議升息3碼(75bps)預期已出現上升現象，且11月份FOMC會議升息2碼(50bps)預期也明顯上升(圖一)，在Fed釋出將強力壓制通膨的訊號下，VIX恐慌指數也自低檔向上攀升，今年以來VIX指數約在20-35箱型區間大幅震盪(圖二)，在Fed緊縮貨幣政策持續下，全球金融市場呈現震盪格局或將延續一段時間。
低波動指數表現也優於股、債同步配置之平衡型投資組合
雖然風險性資產波動劇烈是導因於今年以來Fed高強度升息之現象，但2021年起金融市場便已開始反應Fed QE減碼現象，使得長天期債券殖利率逐步向上攀升，並導致風險性資產出現震盪走勢，若統計自2021年起迄今，MSCI低波動指數表現也明顯優於全球、美國等股、債平衡模擬投資組合。
以下圖三為例，MSCI低波動指數於2021年全年度上漲14.3%，但全球股、債平衡模擬投資組合漲幅僅有6.7%，最主要原因在於長天期債券殖利率揚升對固定收益資產價格形成負向壓力，因此表現不如股市強勢；但若自2021年起統計至今(8/29)，MSCI低波動指數仍呈現正報酬1.8%，但全球股、債平衡模擬投資組合下跌10.4%，主要原因在於Fed快速且高強度升息同時對股、債市形成衝擊，而低波動資產能夠於市場呈現負向震盪時發揮抗跌特性，因此在當前Fed貨幣政策仍以壓制通膨為主時，將低波動資產納入個人投資組合可達成較穩健的配置模式。 即便採用較強勢的美國股、債平衡模擬投資組合也呈現類似的結果，MSCI低波動指數於2021年全年度表現與美國平衡模擬投資組合相去不遠，但今年以來美國資產修正幅度較大，自2021年起統計至今(8/29) 美國股、債平衡模擬投資組合下跌2.3%，其表現仍低於MSCI低波動指數(圖四)
低波動資產過去以來繳出良好的成績單
法巴永續優化波動全球股票基金(基金之配息可能來自於本金)(原名為法巴優化波動全球股票基金)所採取的低波動策略於過去1-2年來相對震盪的市場中已吸引市場目光(圖五)，本基金的操作策略並非以挑選金融市場最低波動度的股票最為投資組合，而是於各產業中挑選波動度最低的一定比率來建構投資組合，以達成市場震盪時相對抗跌，而在市場自低檔回升時也能夠同步跟漲之策略目標。
本基金不論於國家別、產業別皆達到相對分散的布局，於國家別部分多以成熟國家最為布局主軸，其中美國比重僅約40-45%(圖六)，低於多數全球股票型基金的配置比重，最主要目的在於布局更多其他國家之低波動股票；而在產業別部分仍以市場主流產業做為配置方向，如科技、金融、非必需消費等，以達到市場回升時也能跟隨趨勢同步上揚之目標(圖七)。
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