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金融市場週報2024.01.22.

上週金融市場動態

  • 金融市場上週仍以成熟市場表現相對較佳,日本股市受惠於通膨數據不如預期,降低日本央行提早結束負利率預期;美國股市則因資金回流7大明星股1而維持平盤表現;另儘管中國發布去年Q4GDP成長5.2%,但成長增速持續萎縮,且官方未鬆口要進行大規模刺激計畫,投資信心不足使國企指數單週大跌5.87%。上週MSCI世界指數及新興市場指數分別下跌0.45%及3.36%。
  • 由於債券殖利率自去年底以來持續上升,市場資金移動再度回流大型成長股配置,與2023年模式相似,加上部份半導體企業發布財報大幅優於市場預期,MSCI科技類股上週大漲3.91%;國際原物料方面,由於紅海地緣政治衝突尚無減緩跡象,原油供給出現疑慮,布蘭特原油上週上漲2.18%。
  • 由於Fed官員持續打壓市場過於樂觀的降息預期,使得美元、美債殖利率持續上行,壓抑其餘非美貨幣動能,美元指數單週上漲1.22%;另日圓則因通膨數據不如預期,兌美元匯價貶值1.98%。
  • 上週美國10年債殖利率由3.94回升至4.12%,固定收益資產壓力再度加重,非投資等級債券在美國股市維持平盤下跌幅較輕,全球投資級債券則出現1.19%跌勢。

本週金融市場展望

Fed官員持續與市場溝通降息預期,資金回流7大明星股

  • 自去年12月底以來,美國長天期債券殖利率已自低檔緩步向上回升,最主要原因在於部分經濟數據仍然偏強,且年初以來Fed官員言論皆在降低過於樂觀的降息預期,使得風險性資產在11-12月上漲後出現獲利了結壓力,但可觀察到資金仍往大型股成長布局,而利率敏感性高的小型股、未獲利股則出現資金撤出現象。

ECB也持續與市場溝通降息預期

  • 除Fed外,ECB各委員也持續向市場溝通今年不會過早降息之訊息,主席Lagarde上週更表示委員們可能已經達成「在夏季降息」的共識,另12月份的會議紀錄也明確表示仍需在一段時間內維持限制性利率。根據利率期貨估算市場預期第一次降息時點已退至6月份,接近Lagarde提及的夏季時間。

日本、印度股市持續走出自己的路

  • 去年12/27美元及美債殖利率自低檔揚升以來,對各類型資產多形成負向壓力,僅日本及印度股市於本期間內仍維持偏多走勢,展現較強抗壓能力,若計算過去2個月各股市表現,也可觀察到日本、印度股市較受市場青睞。

日企獲利動能仍維持強勢,日股P/E仍處於偏低水準

  • 2023年以來日本股市表現明顯優於其他區域,除貨幣政策仍維持極度寬鬆外,企業獲利動能繼續成長也是關鍵因素,根據Bloomberg統計調查顯示,2024、2025年日本東證指數成分股獲利可維持強勁成長,加上目前日股本益比顯示價值面仍不昂貴,在日本央行尚未進行連續性升息前,相對寬鬆的貨幣環境有利資金持續流入日本股市。

印度企業獲利動能維持強勁,持續吸引外資流入

本週仍有多家重量級科技股將發布財報

市場焦點將逐漸轉向至美企Q4財報季

警語

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