上週金融市場動態
- 全球股市近幾週以來仍是呈現修正趨勢不變，而最主要原因則來自於美國長天期債券殖利率持續走揚，對各類型資產皆形成較大的壓力，其他如Fed維持偏鷹派態度、 中國房地產行業出現危機等，皆是使市場維持偏悲觀心態的原因。上週MSCI世界指數及新興市場指數分別下跌2.53%、3.34%。
- 美國長天期債券殖利率近幾週以來持續向上走揚，並向上突破去年10月的高點，高漲的利率再次對所有資產形成較大的資金壓力，不論成長股、價值股皆然，儘管屬於防禦型類股的健康護理、公用事業、必需消費跌幅較大盤低，但整體跌幅仍是偏大。
- 金融市場維持風險趨避行為不變，使得資金仍持續往美元移動，非美貨幣則多呈現下跌走勢，美元指數單週上漲0.52%，過去一個月漲幅達3.44%。
- 由於美國10年債殖利率已上揚至4.25%，且全球股市、新興貨幣也多呈跌勢，使得各類型債種上週皆出現不等跌幅，其中新興市場當地貨幣債、全球非投資等級債跌幅較大。
本週金融市場展望
殖利率上揚持續對高成長股形成負向壓力
FOMC會議紀錄仍有偏鷹派言詞，但未來再升息機率仍偏低
- 7月份FOMC決議再升息1碼，而上週公布的會議紀錄也顯示多數委員對貨幣政策仍是偏鷹派預期；然而根據最新預估，可發現9、11月升息機率仍處於較低水準，儘管長天期債券殖利率創下近期新高，但升息機率並未因此而轉強，未來仍需密切關注通膨、就業等相關數據，上述數據變化將會對金融市場預期產生重大影響。
零日期權交易量增加加劇股市波動性
- 金融市場自8月份以來出現漲多回檔之修正，且本波回檔速度也相對較快，上週高盛及瑞銀皆認為加劇市場負向波動主要源於零日期權(Zero-Day Option，期權到期日小於24小時)交易量大增，造市商為了避險進而增加股票買賣，進而加速漲/跌趨勢。然由近期美股Put-Call Ratio上升位置也可看出短線可能快達到極端值，可留意近期盤勢變化。
本波修正科技股率先領跌大盤，解除過熱疑慮
- 本波美股大盤(S&P500指數)修正始於8/1，然成長股屬性的科技股則在7/19便見高點並開始震盪下跌，且其跌幅明顯大於S&P500指數，由於做多科技股已在美銀美林基金經理人報告中多個月列為最擁擠交易，因此修正幅度偏大並不意外，反倒是解除了近期過熱現象。
美股企業獲利趨勢向上不變，可留意下方技術面支撐區
中國是否減碼美債可能得看人民幣臉色
- 近幾年以來中國持續減碼美國公債，以過去最大持債國而言，其變動量足以大幅影響市場利率，而根據過去中國持債變動與人民幣升貶趨勢可發現，中國在人民幣貶值期間多減碼美國公債，推測可能原因以拋售美債來調節匯市，以穩定國內經濟，若未來人民幣仍呈現大幅貶值走勢，則中國人行拋售美債行為恐將持續。
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