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金融市場週報 2024.01.29

上週金融市場動態

  • 全球股市上週多處於上漲格局,成熟市場中以歐股漲幅較大,主要原因為歐元區PMI多不如預期,加深ECB降息預期;美股因錯縱的經濟數據使得漲幅相對壓抑;另新興股市中以中國股市漲幅較大,最主要原因為中國人行意外宣布降準50bps,激勵股市向上走揚。上週MSCI世界指數及新興市場指數分別上漲1.29%及1.46%。
  • 上週全球主要產業類股漲幅多集中於能源及通訊服務,其中MSCI能源指數上漲4.07%主要原因仍為紅海地緣政治風險因素,布特特原油上週大漲6.35%;MSCI通訊服務類股上週漲幅達3.84%,主要由特定企業發布優於預期財報所拉動;防禦型類股的健康護理、公用事業上週則較無表現。
  • 上週日本及歐洲央行皆召開利率會議,然決策結果及央行態度與市場預期相符,然歐元區PMI多不如預期加深ECB降息預期,歐元兌美元匯價貶值0.41%,美元指數單週僅微漲0.14%;新興市場貨幣中僅南非幣兌美元上漲1.27%較為顯著。
  • 上週美國PCE數據低於預期,使得10年債殖利率約略持平於4.13%,利率變化對固定收益資產影響輕微,非投資等級債券在股市上漲下呈揚升走勢,全球投資級企業債券也上漲0.29%。

本週金融市場展望

金融市場上週重要事件

ECB維持政策不變,仍重申有機會於夏季降息

  • 上週ECB利率會議並未對市場更新貨幣政策看法,主席Lagarde仍重申1月份於達沃斯論壇的說詞,即目前討論降息為時過早,目前委員會的共識仍可能會於夏季降息。然根據最新利率動態預估,過去一週對降息預期並未有明顯變化。

歐洲經濟較美國疲弱,降息動能相對較強

BOJ維持政策不變,但表示寬鬆環境仍會持續

  • 上週BOJ會議維持利率不變,但已明確提及若達到央行2%通膨目標將會調整既有的負利率政策,目前投資機構多預期4月份會議將結束負利率政策。然而,BOJ本次會議也下調2024財年核心CPI預期,因此即便未來利率將向上調升,估計也不會形成連續性升息態樣,日圓對美元升值幅度應處可控區間。

BOJ利率會議重點整理

  • 如果價格回到目標區間,將考慮是否維持負利率政策,但目前還很難說離退出負利率政策還有多遠。
  • 即便我們結束結束負利率政策,貨幣環境可能仍會非常寬鬆且無法確定此寬鬆政策會維持多久。

本週留意FOMC會議釋出訊息,估計仍是與市場溝通降息期待

  • 本週金融市場將聚焦Fed對於今年貨幣政策之看法、及有否釋出更多有關於降息或QE縮表之訊息,由於當前股市價位再度處於過熱階段,Fed言論將會牽動較大市場情緒。

殖利率揚升以來,其實多數美國大型股走跌

  • 上週全球經濟訊息相對錯縱,因此股市、債券殖利率變動幅度有限,然由去年底迄今可觀察到,債券殖利率揚升階段對多數風險性資產仍形成負向壓力,僅大型明星成長股出現資金流入,本週FOMC會議結論將持續牽動各資產走向,若釋出偏鴿派言詞,利率向下修正應可對多數風險性資產形成正向助益。

短期間非投等債、大型成長股族群較受資金青睞

  • 自去年底債券殖利率揚升迄今,固定收益資產中以利率敏感性最低的非投資等級債表現相對強勢,投資等級債及新興市場債所受壓力較大,需待Fed釋出較明確貨幣政策轉向訊號後,投等債及新興債應可有表現機會;股票資產中,資金仍多集中於大型成長股族群,科技、通訊服務類股表現較強勢,半數類股自去年底以來仍呈現跌勢。

本週仍有多家重量級科技股將發布財報

  • 截至上週五止(1/26),已有124家S&P500指數企業成分股發布財報,優於預期比例約78.2%,高於過去長期平均水準。本週將有106家成分股企業發布財報,其中較重要者為1/31的微軟、超微半導體、Alphabet;2/1的高通、蘋果;2/2的Meta、亞馬遜。

警語

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