上週金融市場動態
- 上週金融市場Risk-Off的情緒仍在，Moody’s調降美國中小銀行信用評等引發市場對金融體系的疑慮，加上美國相關通膨數據未再大幅下滑等因素，使市場在Q2大幅上漲後出現獲利了結行為。MSCI世界指數及新興市場指數分別下跌0.46%及1.99%。
- 金融市場投資情緒仍是風險趨避不變，屬高成長股的資訊科技、非必需消費類股於上週出現較大跌勢，而屬於防禦型類股的健康護理、公用事業、必需消費於上週則出現正報酬，其中健康護理類股上漲2.41%較為顯著；另能源類股則因國際油價持續走揚而上漲2.83%。
- 上週風險趨避心理仍在，因此市場資金持續進駐美元避險，多數成熟、新興市場等非美貨幣則出現明顯跌勢，其中屬原物料貨幣的澳幣、巴西里爾、南非幣跌幅依然偏大。
- 在美國通膨數據未持續大幅向下、及信評機構調降美國中小型銀行評等下，美國10年債殖利率單週由4.04%上升至4.16%，使得投資等級債因此下跌0.76%，非投資等級債則微幅向上走揚。
本週金融市場展望
Moody’s下調美國中小型銀行評等，超大型銀行也在觀察之列
- 在Fitch調降美國信評後，上週另一家信評機構Moody’s也調降10家美國中小型銀行信評，並將11家美國大型銀行展望下調至負向，理由在於部分銀行Q2財報顯示其獲利能力壓力增加，在負向展望下，未來可能隨時會進行評級下調。
美國金融股表現尚屬沉穩，CDS未出現恐慌現象
- 儘管Moody’s下調美國多家銀行信用評等及展望，但對於金融股表現並未出現明顯異狀，儘管8月份以來美國地區銀行指數出現修正，但此現象同步發生在全球多數指數及類股，且美國大型金融機構CDS並未因此而有明顯上揚狀態，說明此現象未造成市場恐慌，不需過分解讀本次降評事件。
美國核心通膨持續下滑
- 美國通膨水準持續出現改善，儘管7月份CPI自3.0%上升至3.2%，但上升主因為能源價格年增降幅減緩所致，而核心CPI則由4.8%降至4.7%，核心CPI佔比最高的住宅(租金)項目也連續第四個月下滑；另6月份核心PPI仍維持在2.4%的低檔位置，顯示未來反映在終端消費之價格有機會繼續下降，此現象有利於壓低市場對未來升息之預期。
美國CPI組成à住宅(租金)項目年增率連續第四個月下滑
7月下旬以來成長股表現偏弱，資金有轉進防禦性類股跡象
- 8月以來全球股市在多起負向事件下出現修正，然成長股則是在7月下旬起便開始出現震盪下行走勢，自7/19迄今(8/11)MSCI成長股下跌4.2%，而MSCI價值股則僅微幅修正0.2%，MSCI防禦股則反向上漲1.9%，顯示短期資金有轉向防禦性類股佈局的跡象。
健康護理類股在各防禦型子產業中表現較佳
- 8月份以來全球風險性資產多出現回檔修正現象，而資金也轉進防禦型類股佈局，而在MSCI各防禦型子產業中則屬健康護理表現較佳，且7月份以來MSCI健康護理指數也呈現震盪向上走勢，在市場混沌不明時為較佳布局標的。
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