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金融市場週報 2023.04.17

上週金融市場動態

  • 全球股市於上半週因等待美國CPI(消費者物價指數)數據而表現謹慎,然在美國PPI (生產者物價指數)數據下滑、初領失業金人數上升後,再度誘發美國降息預期心理,全球股市多出現正向樂觀走勢。MSCI世界指數及新興市場指數分別上漲1.27%及1.36%。
  • 儘管美國經濟數據使投資情緒偏向樂觀,但上週五Fed理事Waller鷹派發言表示Fed仍需進一步升息以抑制通膨,在長天期債券殖利率及美元揚升下,上週價值型類股表現較佳(能源、金融、工業、原物料),而成長型資產表現則稍稍降溫(科技、非必需消費、部分通訊服務)。
  • 由於美國CPI、PPI降幅超越市場預期,使美元指數大幅下跌,儘管上週五Fed鷹派發言使美元回升,但美元指數單週下跌仍0.53%,並誘發非美貨幣走揚;另上週一日本央行新任總裁的鴿派發言使得日圓兌美元匯價上週貶值1.23%。
  • 上週五Fed鷹派發言使得美國10債殖利率向上突破3.5%,並使得利率敏感性較高之債種出現明顯壓力,上週投資等級債券下跌0.47%,但全球非投資等級債券則上漲0.71%。

本週金融市場展望

美國CPI持續下降,但住宅(租金)仍使核心CPI維持高位

  • 美國3月份CPI自6.0%下滑至5.0%,核心CPI則由5.5%微升至5.6%,本次CPI的下滑仍多由食品、能源品項帶動,而核心CPI佔比最高的住宅(租金)項目仍維持揚升趨勢不變。根據市場預期,截至今年底整體CPI有機會進一步滑落至3.3%,市場利率壓力有望逐季減輕。

住宅(租金)仍是美國通膨動態的關鍵項目,但增幅似有趨緩

美國核心PPI大幅下滑,市場仍預期下半年Fed有降息機會

  • 儘管美國核心CPI微幅上揚至5.6%,但核心PPI卻呈現大幅下滑現象,根據過去經驗,美國核心PPI領先核心CPI約6個月,在上游生產者物價壓力持續降低下,有機會在未來一段時間內導引消費者物價下行,金融市場截至上週仍預期Fed於下半年有機會降息。

美元、美債殖利率動態仍有利固定收益資產

  • 3月初以來在金融系統性風險、通膨持續下滑下,市場對下半年Fed貨幣政策動態明顯由中性轉為寬鬆,驅使美元及美債殖利率開始下行,並對多數固定收益資產產生正向助漲力道,在該趨勢未改變下,固定收益資產仍有漲升空間。

市場焦點將逐漸轉向至美企Q1財報季

  • 自本週起市場焦點將陸續轉移至美企Q1財報發布狀況,4月下旬至5月上旬將是發布高峰期,可觀察到S&P500成分股扣除能源後Q1獲利預期年增率仍呈現顯著負成長,但市場預期自Q2起將轉為正成長,且增幅將逐季擴大,有利金融市場後市發展。

每週皆有重量級企業發布財報,本週關注金融、工業股

  • 本週留意金融股財報:未來4週美企將陸續公布Q1財報,每週皆有大型企業之數據可能影響盤勢發展。本週需關注金融、工業類股表現,尤其工業股與景氣連動密切,因通膨、利率議題已對企業營運形成衝擊,需留意各企業對於未來之營運展望描述。

警語

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