美國長天期債券殖利率快速上行，但未來升息機率仍偏低
上週美國10年期債券殖利率快速向上突破4.0%，週間更一度突破4.2%，儘管8/2(三)信評機構惠譽(Fitch)將美國信評由AAA調降至AA+，但宣布當下並未使美債殖利率出現明顯變化，然8/1美國財政部宣布Q3發債規模將超過1兆美元(5月份預估7,330億美元)(圖一)、8/2晚間(台灣時間)美國ADP就業數據大幅優於預期(圖二)等事件皆造成債券殖利率瞬間上揚，上述兩事件才是債券殖利率快速上升的主因。
此外，雖然經濟數據優於預期使市場聯想Fed未來升息機率可能增加，但截至上週五(8/4)數據顯示，9、11月FOMC會議升息機率仍低於20%(圖三)，且近期Fed對外發言並未顯得特別鷹派，因此上週債券殖利率走揚判斷僅是特定事件影響，並非是Fed貨幣政策態度可能改變的衝擊。
歐洲投資等級企業債表現依然堅挺，進可攻、退可守的最佳選擇
由於美國長天期債券殖利率為全球多項資產的訂價基礎，巨幅波動便可能對股、債市形成較大衝擊，但今年以來即便美債殖利率波動幅度明顯，但對歐洲投資級企業債券影響卻相對輕微，年初至今(截至8/4止)仍有4.48%報酬率，但同期間美國投資級企業債卻僅有2.51%的報酬表現(圖四)；此外，當美國10年債殖利率自4月起震盪上行時，美國投資級企業債券呈現橫向震盪走勢，但歐洲投資級企業債券則是呈現向上走揚之走勢，顯見在近期特定事件的紛擾中，歐洲投資級企業債券較為抗跌。另一方面，過去以來歐洲投資級企業債券的波動度也相對較低(圖五)，雖然主要央行降息政策較可能發生在2024年，但短期在殖利率較為波動之際，納入歐洲投資級企業債券不失為進可攻、退可守的最佳選擇。
本基金採美、歐企業債均衡配置
法巴永續高評等企業債券基金(基金之配息來源可能為本金)成立迄今已逾15年，投資團隊過去以來特別注重風險分散概念，基準大盤採用50%的Bloomberg Barclays US Aggregate Corporate+50% Bloomberg Barclays Euro Aggregate Corporate (Hedged in USD)，避免單一國家波動過大對基金淨值產生過大衝擊，因此本投資組合在國家分布上也採取美、歐國家均衡配置策略(圖五)，全面性參與主要企業投資機會；此外，在殖利率較為震盪的今年也可觀察到，歐元投資等級企業債於報酬、及波動度表現皆優於美國投資等級企業債(圖六)，在預期利率將下行的將來，我們估計投資等級企業債券有機會維持偏多走勢，採取美、歐國家均衡配置策略更有機會提升投資組合表現，建議投資人於目前利率處於相對高檔期間逢低布局投資等級企業債券資產。
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