上週金融市場動態
- 全球金融市場於上週出現較大反彈，主要原因包含1) Q3財報季公布迄今表現仍算強勁，超過7成美企獲利優於於預期；2) 英國能源補貼、減稅預算緊急刪除，降低市場不確定性；3) 市場傳出Fed可能考慮放緩升息步伐，激勵上週五(10/21)出現較大漲勢。MSCI世界指數及新興市場指數上週上漲3.61%及0.20%。
- 在財報季多優於預期、及Fed可能降低升息幅度等訊息下，各類型金融資產多出現明顯漲勢，尤其成長型資產表現較為明確，MSCI資訊科技、非必需消費漲幅分別達6.25%、4.18%，能源類股則持續受到OPEC+減產影響而上漲6.36%，然防禦型資產如必 需消費、健康護理、公用事業類股漲幅則相對較小。
- 由於英國緊急刪除減稅及補貼計畫，導致歐系貨幣普遍上揚，歐元、英鎊上週漲幅皆超過1%，加上市場風險愛好情緒上揚，避險 情緒消退也使美元指數下跌1.15%；此外，原物料貨幣中的澳幣、巴西里爾、南非幣也出現較大漲勢。
- 儘管市場傳出Fed可能降低未來升息幅度，市場樂觀情緒明顯上揚，但美國10年債殖利率並未出現顯著下滑，使得與利率敏感性 較高的投資等級債及新興市場債仍呈現跌勢，美國、全球非投資等級債因股市走揚而呈現漲勢。
本週金融市場展望
Fed高強度升息預期仍在，美債殖利率已突破4.0%關卡
- 金融市場對於Fed持續高強度升息的態度並未明顯鬆動，即便市場傳出Fed可能放緩未來升息幅度，但在核心通膨持續攀升下，12月 份FOMC會議仍有極高機率升息2碼，而美國10年債殖利率仍接近4.2%水準，根據過去經驗，在升息循環結束前，債券殖利率仍有近一步揚升的可能。
殖利率上揚對各類型資產皆產生負向影響
- 今年以來債券殖利率快速走揚，對股票及固定收益市場皆產生負向影響。股市方面，殖利率走揚對長存續期股票產生較大負向衝擊，尤以科技、非必需消費之成長股為最，而價值型股票跌幅則相對輕微；債市方面，利率敏感性最高的投資等級債、新興市場債在利率揚升過程中壓力較重，非投資等級債券於本波升息循環中之影響相對輕微。
低波動資產為降低投組風險的最佳利器
- 由於市場估計本波升息循環終點可能落於明年Q1，因此在繼續升息過程中震盪格局恐無法避免，因此投資組合需適時增加低波動資 產以降低投組風險，近期以來MSCI低波動指數表現皆優於MSCI世界指數及全球模擬平衡投資組合。
印度、巴西股市表現較佳；健康護理類股因防禦特性相對抗跌
- 9月份以來在長天期債券殖利率持續上升下，各類別資產多出現修正格局。股市方面，印度、巴西股市於本波修正幅度相對輕微，其 央行貨幣政策未如成熟國家激進，且巴西央行已暫停進一步升息；產業類股方面，健康護理因具防禦性質而跌幅較輕，房地產、公 用事業等類股於9月份以來跌幅皆超過10%。
巴西股、匯市未來有機會因通膨下滑而偏多
- 巴西股、匯市長期以來多受制於國內通膨動態，當通膨惡化時多對股、匯市形成負向衝擊；反之，當通膨顯著改善時，金融市場對此 將報以較正向態度，過去2003-2006年、2016-2017年皆出現類似走勢。儘管2021年迄今通膨惡化使得巴西股、匯市表現不如預期，但市場估計下半年起至2023年，通膨將自高點逐季下滑，對巴西股、匯市應可抱持正向樂觀態度。
本週有多家大型科技股、工業股將發布Q3財報 (提及個股僅供說明，並非個股之推介)
- 美企Q3財報狀況表現仍佳：截至上週五止(10/21)，共99家S&P500指數企業成分股發布財報，優於預期比例約71%，僅略低於過去長期平均水準。本週將有166家成分股企業發布財報，其中較重要者為10/25的奇異、3M；10/26的Alphabet、德州儀器、微 軟、波音；10/27的Meta、卡特彼勒；10/28的蘋果、英特爾、亞馬遜。
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