上週金融市場動態
- 上週全球金融市場延續上週下半週的樂觀氛圍，美國晶片法案已通過參議院第一關程序性投票、及俄羅斯北溪一號開始向歐洲輸送天然氣接激勵市場多頭信心，此外，S&P500指數於上週也向上突破多重壓力關卡，於上半年大幅修正後已初步見到資金逢低布局。MSCI世界指數及新興市場指數上週上漲3.20%及2.97%。
- 短期金融市場似已由衰退交易策略轉向，包含原物料在內的風險性資產在利多訊息刺激下出現明顯揚升走勢，成長股、價值股皆出現有不錯表現，但屬於防禦性資產的必需消費、公用事業、健康護理類股則相對落後，此外，通訊服務類股則因SNAP財報數據不佳而拖累整個族群表現。
- 在上週風險性資產大漲下，避險因素消退使得美元指數於上週自高檔下跌，且ECB大動作升息2碼、北溪一號開始恢復供氣也激勵歐系貨幣大幅上揚，進一步使美元指數走弱，成熟國家非美貨幣皆明顯走揚。
- 由於市場對Fed強升息預期明顯下滑，美國長天期債券殖利率也因此快速走跌，激勵固定收益資產大幅揚升，而在股市偏多的環境下，非投資等級債券漲幅皆超過2%，新興市場債、投資等級債漲幅也超過1%。
本週金融市場展望
美股向上突破三重壓力區，市場氛圍似有轉向樂觀跡象
- 年初以來S&P500指數修正幅度超過2成，但近期卻已由最低點上漲8%以上，且於上週同時突破1) 5月中旬支撐轉壓力、2) 4月以來下降壓力、3) 50日均線等三重壓力區，顯示空方力道竭盡、多方力道已占上風。
- 若短期強勢氛圍持續，則14日RSI將會脫離50以下整理區間，並上移至50-70區間。而下一道壓力關卡將會落於4,180點的前波支撐轉壓力位置，且上方200日均線持續下壓，屆時也可能構成雙重壓力帶。
市場對本週FOMC會議升息3碼具高度預期
- 本週三(7/27)凌晨Fed將召開FOMC利率會議，市場已高度預期本次仍是升息3碼(75bps)，但市場將會關注Fed對於未來通膨、經濟是否衰退等描述，因此焦點將會落於9月份FOMC會議的升息預期，目前利率期貨動態已往升息2碼水準移動，而11月份則往1碼水準移動，可預期過去Fed強升息模式在未來將明顯減弱，對金融市場應會有正向助益。
ECB意外升息2碼，並推出新型貨幣政策工具
北溪一號恢復供氣，歐洲天然氣短期尚不至於斷供
- 今年以來因俄烏戰爭因素，俄羅斯輸往歐洲天然氣大幅減少，尤其Q2以來迄今經烏克蘭、波蘭輸氣量減幅最大，另外經地中海的輸氣管線近期也因機組維修而完全中斷。截至上週北溪一號已經重啟天然氣運輸，但輸氣量仍低於過去水準，且未來狀況仍存在不確定性，儘管歐洲天然氣庫存仍有65%，但今年秋季庫存量應仍難以達到2019-2020年水準。
做多美元已成為最擁擠交易，同時美元指數也達極端領域
- 今年以來在美國Fed強升息、且他國央行緊縮貨幣力道較弱的環境下，美元指數出現急升走勢，日前更一度突破109價位，但在Fed官員談話降低升息4碼預期後，美元指數暫時出現降溫現象；此外，7月份全球經理人調查顯示做多美元已成為近期最擁擠交易，根據過去經驗最擁擠交易項目容易造成竭盡走勢，在當前技術面也達極端值下，美元繼續走多機率已降低。
新興市場債券風險已大幅降低
- 除美元、歐元近期走勢已進入相對極端區間外，新興市場貨幣兌美元走勢也已落入負1倍標準差區間，根據過去經驗新興貨幣要再大跌的機率已降低；此外，今年因債券殖利率大幅揚升，新興市場債券利差也快速擴大，Barclays新興市場債券利差已接近正2倍標準差水準，顯示近期新興債券價格修正也達極端區間，目前位階進場布局風險已大幅降低。
經理人調查顯示當前氛圍極度悲觀，但卻為中長期布局較佳時點
美國7月份CPI有機會因能源價格下滑而走跌
- 美國6月份CPI大幅向上竄升至9.1%的主因仍在於能源價格居高不下，6月份能源項目CPI年增率由34.6%進一步揚升至41.6%，其中每加侖零售油價大增57.6%為關鍵品項；然而，自6月中旬以來美國零售油價已連續5週出現下降走勢，若以7/18價格計算7月份年增率則將降至43.2%，若本月底零售油價繼續下行，則7月份CPI則有機會因能源品項價格走弱而下滑。
本週有多家大型科技股將發布Q2財報
- 美企Q2財報狀況表現佳：截至上週五止(7/22)，共105家S&P500指數企業成分股發布財報，優於預期比例約72.1%，約同於過去長期平均值水準。本週將有175家成分股企業發布財報，其中較重要者為7/26的恩智浦半導體、Alphabet，7/27的微軟、德州儀器、波音，7/28的Meta、高通，7/29的蘋果、英特爾、亞馬遜。
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