上週金融市場動態
- 上週金融市場仍持續反映對經濟衰退的擔憂，美國6月份CPI再度攀升至9.1%加深市場對未來Fed繼續執行高強度升息的預期，儘管部分鷹派官員談話已淡化升息4碼預期，加上密大消費者信心指數中短、長期通膨預期下滑激勵市場樂觀氛圍，但全球股市仍多呈現跌勢。MSCI世界指數及新興市場指數上週下跌1.34%及3.77%。
- 在短期金融市場多關注衰退交易下，金融市場各類股普遍出現跌勢，僅傳統防禦型類股表現相對抗跌，加上美元指數偏強勢，使得商品原物料類股於上週持續重挫；此外，6月中旬以來長天期債券殖利率出現連續下行走勢，成長型類股表現也多優於價值型股票。另外烏克蘭糧食開始出口、及OPEC可能增產等訊息也對MSCI能源、原物料類股出現較大壓力。
- 在美國CPI續揚及衰退交易影響下，美元指數連續多週呈現上揚走勢，非美貨幣則普遍下跌，其中原物料貨幣跌勢也相對較重，巴西里爾及南非幣過去一個月已大跌超過5%。
- 在多數風險性資產表現不佳下，固定收益資產於上週表現也較不理想，全球非投資等級債券下跌0.94%，新興市場當地貨幣債券也因新興市場貨幣走弱而下跌1.57%。
本週金融市場展望
金融市場仍進行衰退交易，僅日股因日幣貶值維持較強勢表現
- 年初以來至6月中旬，金融市場反映Fed連續性升息而使得美元及美債殖利率走揚、股市偏弱，然6月中旬Fed大動作升息3碼後，債市、原物料、股市則開始反應通膨及利率快速升高後，未來發生經濟衰退的可能性而走弱，截至最近日金融市場仍持續進行衰退交易。另一方面在日本央行持續寬鬆下，日圓走貶強化日本出口企業獲利預期，使得日本股市表現明顯優於其他市場。
新興當地貨幣債Q2以來跌幅較輕，Duration較短所致
- Q2以來美國10年債殖利率一度向上突破3.5%，使得固定收益資產承受較大壓力，但新興市場當地貨幣債跌幅則相對輕微，最主要原因在於當地貨幣債長天期債券比重較低，整體投資組合利率敏感性相對較低。然6月中旬以來利率水準已由高點下行，近一個月以利率敏感性最高的投資等級債績效較佳。
Fed鷹派官員淡化7月份會議升息4碼的預期
- 美國6月份CPI向上突破9%再度引發市場對於7月份FOMC有更大幅度升息的預期，利率期貨顯示升息4碼(100bps)的機率快速上升；然而，上週四(7/14) 聖路易斯Fed主席Bullard、Fed理事Waller等兩位鷹派委員皆表示支持7月會議升息3碼，淡化更大幅度升息的可能。
美國通膨水準再創40年新高
- 美國6月份CPI由8.6%再度攀升9.1%，但核心CPI則由6.0%續降至5.9%，為連續第3個月下滑。通膨上升的主因在於食品及能源價格上揚幅度較大所致，但核心通膨項目中，一般商品價格年增率持續走跌，由於該品項權重超過2成，在其餘品項年增率未大幅揚升下，使得核心通膨水準持續下行。
一般商品價格漲幅趨緩，帶動核心CPI下行
美國7月份CPI有機會因能源價格下滑而走跌
- 美國6月份CPI大幅向上竄升至9.1%的主因仍在於能源價格居高不下，6月份能源項目CPI年增率由34.6%進一步揚升至41.6%，其中每加侖零售油價大增57.6%為關鍵品項；然而，自6月中旬以來美國零售油價已連續4週出現下降走勢，若以7/11價格計算7月份年增率則將降至48.2%，若本月底零售油價繼續下行，則7月份CPI則有機會因能源品項價格走弱而下滑。
市場焦點將逐漸轉向至美企Q2財報季
- 自本週起市場焦點將陸續轉移至美企Q2財報發布狀況，7月下旬至8月上旬將是發布高峰期，儘管獲利預期年增率僅呈個位數，但這是由於前年度基期大幅變化下之結果，並非獲利遞減之意涵，未來需留意各企業營運展望預期。
每週皆有重量級企業發布財報，金融優先打頭陣
- 本週留意金融股財報：未來4週美企將陸續公布Q2財報，每週皆有大型企業之數據可能影響盤勢發展。本週按例由金融股打頭陣，第2-4週各類產業也將陸續公布，由於今年以來通膨議題難解，需留意各企業對於未來之營運展望描述。
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