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深入投資觀點 | 文章 - 1 分钟

每週策略匯報2020.04.13

上週金融市場動態

  • 由於部分國家疫情未再大幅惡化,且Fed再度宣布進入二級市場購買高風險債券,加上過去主要國家大規模刺激措施拉抬市場投資信心,上週MSCI世界指數及新興市場指數分別大漲10.98%及6.79%。
  • 截至上週五OPEC+尚未正式決議減產數量,市場擔憂墨西哥問題可能使其破局,導致布蘭特原油單週下跌7.71%。
  • 由於各國政府及央行採行大規模刺激措施奏效,全球投資信心逐步回升,且美元3個月Libor-OIS利差持續下滑,顯示美元緊俏問題已改善,使得全球多數貨幣走揚,美元指數單週則下跌1.09%。
  • 因Fed於上週宣布介入高收益債券之二級市場,儘管Fed僅可購買特定條件之債券,但仍使高收益債券指數出現顯著揚升,其中美高收漲幅達5.33%。

本週金融市場展望

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市場焦點將逐漸轉向至美企Q1報季

  • 市場將關注美企Q1報發布狀況:自本週起市場焦點將陸續轉移至美企Q1報發布狀況4月下旬至5月初將是發布高峰,由於疫情爆發使全球經濟活動快速減緩,市場預估Q1-Q3將會出現顯著的盈餘衰退,需待明年Q1起始有回復常軌的可能。
  • 76.2%已發布企業財報優於預期:市場估計Q1美企盈餘成長率將衰退9.0%,即便扣除能源產業也是衰退7.5%;然截至4/9止,已發布Q1財報的21S&P500指數成分股中,仍有76.2%優於市場預期。
0413-2

美股短線漲多可能面臨技術面壓力

  • 短線美股上方有多組技術面壓美國S&P500指數自低檔反彈至今漲幅已達25%,截至上週四(4/9)美股反彈已觸及0.5的關鍵技術關卡,且上方仍存在 1) 前次支撐轉壓力關卡 (2,890)2) 季線 (2,909)3) 0.618關鍵技術位 (2,934)等壓力區,短線漲多後加上本週起美企Q1開始公告財報,需留意市場是否可能出現獲利了結現象。
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然市場對於美股中長期後市並不看

  • 市場認為美股仍有高點可期:儘管美股短線可能因美企Q1財報、技術面壓力等因素出現雜音,然市場多數機構對於美股中長期走勢仍相對樂觀,調研機構Factset調查顯示未來12個月S&P500指數目標價格約落於3,238點,而Bloomberg調查也顯示截至今年底S&P500指數目標價約可達3,039。雖然上述目標價皆可能再調整,但也可觀察到市場並未因疫情而過分悲觀。
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Fed於特定條件可購買高風險債券

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Fed最新原油報告 : 油價已跌落至油企營運成本之

  • 油價已跌至油商平均成本之下:根據達拉斯聯儲會3月調查,美國主要探鑽開採油企在新鑽井的平均成本約落於每桶49.4美元,亦即油價若在該水準下方,則不會再有新油井的產能開出;而現有油井的平均營運成本約落於每桶28.7美元,亦即油價若在該水準下方,則油企將會採行減產策略以避免虧損擴大。根據估計在現有油價水準下,我們估計美國頁岩油企於未來12-24個月將可能減產2-300萬桶/日的產能。
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OPEC產協議已確認,日減970萬桶原油

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美國頁岩油產量明顯下

  • 油價跌至成本線下方,油企開始減2015年以來,由於油價持續重挫,甚至一度跌落至30美元以下,導致美國頁岩油企不斷減產以避免虧損擴大(當時平均成本較高);2018年底油價大跌也一度使產量放緩;而3月份油價迅速跌落至20美元,已低油企的絕對成本區間,在此價格水準下,美頁岩油商已開始逐步降低產量以減少虧損。
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EIA估計未來半年美油產量可降175萬桶/

  • 美國原油產量估計可下降175-200萬桶/日:根據美國能源署(EIA)估計,在油價大幅下跌下,自4月起至10月這未來六個月期間,美國原油產量估計將會下降175萬桶/,隨後將維持穩定水準。而上週五(4/10)G20能源部長會議中,美國能源長部也表示至年底前原油產量可能減少200萬桶/,也符合美國總統川普說法 : 美國將會自動減產。
0413-9

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