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洞悉萬變 永續投資

全球永續發展策略

法國巴黎資產管理最新版本的《全球永續發展策略》(Global Sustainability  Strategy)針對為客戶投資及機構營運方式之策略進行更新,以將永續發展涵蓋其中。此版本包含自第一版以來有所進展的領域,以及未來兩年的重點事項。

法國巴黎資產管理致力於在永續發展的基礎下,獲取實質積極成果及亮眼投資收益。支持轉型永續經濟不僅為集團的核心目標,且引領策略、文化、結構、產品與投資流程,以及與客戶、企業、所投資市場的關係。

法國巴黎資產管理的《全球永續發展策略》附帶多項政策文件,詳細解釋達成目標的方式。所有相關資訊皆可在此獲取。

穩健應對影響深遠的改變

因轉移資產至更永續及兼容的經濟中的需求與日俱增,且須考量地緣政治態勢、法規變革、技術轉型及人口結構改變,法國巴黎資產管理相信,資產管理產業在未來幾年內將面臨劇變。

長期投資人必須為永續發展重新調整投資組合,也須成為所需轉型之資金來源,以因應即將到來且彼此密切相關的轉型期。

自從2019年首次發表《全球永續發展策略》以來,新冠肺炎、人道主義、地緣政治及能源危機、氣候災害在在重塑了經濟體系。包含《歐盟永續金融揭露規範》(SFDR)等法規皆已進一步規範了永續相關投資。

儘管發生這些變革性事件,法國巴黎資產管理為達成目標的做法之基礎仍是堅固可靠的。

2021年,法國巴黎資產管理推出全面詳盡的《生物多樣性藍圖》( Biodiversity Roadmap),並協助發起《自然相關財務揭露工作小組》( Taskforce on Nature-related Financial Disclosures (TNFD))。透過加入《淨零資產管理人》( Net Zero Asset Managers (NZAM))倡議鞏固強化對《巴黎協定》(Paris Agreement)的承諾,且於2022年公佈《淨零路線藍圖》( Net Zero Roadmap),其涵蓋投資、盡職治理及營運之十項承諾。

ESG整合—優化法國巴黎資產管理的投資方式

提供產品時考量整合環境、社會責任及公司治理因素(ESG)為其符合《歐盟永續金融揭露規範》第8條或第9條之關鍵因素。截至2023年6月,在歐洲註冊的開放式基金資產管理規模中達百分之90被歸類為符合《歐盟永續金融揭露規範》第8條或第9條。

法國巴黎資產管理相信,企業在ESG揭露方面會持續進步,而消費者、投資人及監管機構的期望也會日漸增加。

對環境、社會責任及公司治理要素的重視亦有助於投資者了解系統性風險對企業的影響。

盡職治理及「言出必行」是重大關鍵

法國巴黎資產管理相信應藉由盡職治理—代理投票、企業議合及政策倡議—來促使企業、政府及市場取得更好的成就。對於盡職治理的方式及所獲取的成果皆有詳盡報告。與其他投資人合作通常能提高成功的可能性,並為對談的所有參與者創造效益。

法國巴黎資產管理亦相信,法必須做到「言出必行」—企業實踐與揭露須符合或超越對於所投資實體的標準。因此,法國巴黎資產管理在所有業務中皆將整合永續發展納入考量,包括設施管理、促進員工及公司董事會多樣性,以及與雇員就永續發展議題進行交流的做法。

六大策略性優先要務

在過去一年中,法國巴黎資產管理確立了這些優先要務,以助為客戶提供長期可持續回報。

  • 產出以科學為依據且公開透明的研究:藉助嚴謹科學及學術模型與框架引領思考,並將加深與學術網路全球永續金融與投資研究聯盟(GRASFI)間的關係。
  • 堅持無畏的盡職治理做法:致力於成為盡職治理領導者,政策倡議、直接議合及與投資人合作皆為努力的項目。
  • 將資本調配至根植於永續發展且符合客戶長期需求的投資解決方案中: 將進一步拓展投資解決方案,讓廣大投資人實現其永續發展目標。
  • 持續投資永續發展文化:在法國巴黎資產管理的企業建立此種文化仍是首要之務,且為員工價值主張的一部分。
  • 推動新興市場的永續發展:鑑於新興市場正面臨最嚴峻的碳排及生物多樣性壓力,且轉型成永續能源系統和永續土地利用的需求之大前所未有,將藉重自身影響力,致力於實現淨零碳排、環境永續及包容性轉型。
  • 創造實質影響:尋求影響力投資的客戶逐漸增長,因此,為協助客戶達成目標,法國巴黎資產管理將擴大影響力投資策略範圍,並關注在機構內的影響力。

達成永續發展所依據的六大柱石

1:前瞻性觀點—「3E」

法國巴黎資產管理相信最佳的經濟模型奠基於成功的能源轉型(Energy transition健全的生態系統(healthy Ecosystems,以及更平等的社會(greater Equality稱之為3Es。三者結合,成就通往經濟永續發展的道路,亦助於確保客戶獲得長期收益。

能源轉型

法國巴黎資產管理認為,轉型需要「正義」— 這樣的轉型須具包容性且能回應可能受氣候變遷負面影響的工作者、社區及地域。

2022年,法國巴黎資產管理發表《淨零路線藍圖》( Net Zero Roadmap)。初期涵蓋旗下管理資產百分之50,未來將持續增加比例,確保在2050年或之前,達成淨零碳排的目標。

作為淨零碳排承諾的一部分,法國巴黎資產管理正逐步調整投資,增加於氣候策略與1.5°C路徑相符、或者投資為減緩氣候變遷提出解決方案之企業,以符合全球氣候目標。法國巴黎資產管理已承諾,在發電領域的投資亦將以減緩全球暖化為目標,並與將其降至攝氏2°C以下之氣候情境一致。法國巴黎資產管理採取嚴謹的煤炭政策,已大幅減少非常規石油與天然氣的部位。

法國巴黎資產管理致力於增進對氣候相關風險與機會的知識,並努力開發更好的工具及指標,以評估潛在風險,並追蹤及報告淨零承諾。

健全的生態系統

法國巴黎資產管理堅信,必須了解投資對自然有何影響,而自然損害又會如何轉變成經濟風險並影響投資。《生物多樣性藍圖,大自然的永續發展》( biodiversity roadmap, Sustainable by Nature)以及投資的《生物多樣性足跡》( biodiversity footprint)之研究皆為工作範疇。

2023年至2025年間,法國巴黎資產管理將專注更新森林與水資源分析、盡力加強及推廣根基自然的解決方案與創建未來林業基金,致力投入研究森林砍伐影響、永續蛋白質及塑膠污染議題。

平等

機會不均加深了富人與社會各階層的差距,對社會流動性、凝聚力及穩定性有害,且導致總需求面臨下行壓力。

法國巴黎資產管理相信投資人必能夠將因應不平等視為機會,促進社會凝聚力帶來之機會包括增進經濟成長、扭轉薪資停滯、增加購買力、穩定金融市場。

2023年至2025年間,關注的領域包含將優化的社會指標運用至企業內部及主權ESG評分模型之中,發展嶄新並推廣現行與平等及社會主題相關的投資策略,以代理投票應對系統性不平等的原因及後果,並藉議合參與影響公共政策制定。

關於為達成目標所採用的方法細節會刊載於將在2024年發表的平等路徑藍圖(Equality Roadmap

2:負責任商業行為

法國巴黎資產管理期望被投資企業履行其基本義務,在所有營運處皆保障人權與勞工權益,並落實環境保護與預防貪腐措施。有一系列政策明確規定特定領域投資條件、指導法國巴黎資產管理審核要求條件及議合方式。計畫與未達標準的企業進行深度交流,排除極度不符合標準的企業於投資範圍外。

法國巴黎資產管理的責任商業行為(RBC)政策適用於法國巴黎資產管理所管理或委託、且符合資格的開放式基金,僅少數例外。法國巴黎資產管理正在積極與客戶進行交流,進一步擴大該政策在各項全權委託的適用範圍。

3: ESG整合

採取環境、社會責任與公司治理(ESG)標準分析投資,能更加全面評估風險與機會,亦更了解企業對系統性風險的影響。藉由使用環境、社會責任與公司治理(ESG)整合守則與指南,以及發展特有的永續發展研究來達成此目標。

法國巴黎資產管理在各方面皆會評估與整合環境、社會責任與公司治理(ESG)因素,舉凡投資研究、投資範圍審核、理念生成、證券估值、建立投資組合、風險管理、資產配置及情境分析皆不例外,相關做法詳述於環境、社會責任與公司治理(ESG)整合守則與指南。截至2023年9月,法國巴黎資產管理納入ESG整合標準的資產達3460億歐元。

特有的研究包含定量與質性觀點,其來自永續發展中心分析師、投資團隊中的「ESG帶領者」及量化研究團隊。評估指標時,不局限於表面數值,而更能夠洞悉各種風險與機會。藉由獨特的ESG評分方式,投資組合經理人得以準確評判證券發行機構的ESG表現,並將其整合至投資決策中。截至2023年11月,所評估證券發行機構達13000個。法國巴黎資產管理確信,所採取的方式大大有別於業界,更加專注於所聚焦的環境、社會責任與公司治理指標的數據,及重視「績效」更甚「政策」指標。

4:盡職治理

積極與發行機構交流可有效優化投資流程,利於為客戶提供更好的長期風險控管服務。因此,法國巴黎資產管理與同業及機構密切合作,包含例如參與氣候行動100+(Climate Action 100+)及自然倡議活動(Nature Action 100)等方式。

為確保行動有效、持續且符合身為受託人的目標與責任,所有活動細節皆詳列於由盡職治理委員會核可、定期審查且進行必要修訂的盡職治理政策(Stewardship Policy)、治理與投票政策(Governance and Voting Policy )與公共政策倡議政策(Public Policy Advocacy Policy)中。

5:將永續發展融入系列商品中

法國巴黎資產管理採用多個框架及方法,將永續發展融入系列商品中,並確保產品訴求正確表達無虞:自有的ESG整合框架(包含RBC等)、依據SFDR第8條或第9條的框架、外部標籤框架,以及其他特定策略標準。適用於公開的歐洲產品之ESG條件,皆清楚載於其SFDR合約前揭露文件。

法國巴黎資產管理的目標是採取一致性的方式分類產品:產品的ESG貢獻資訊將列於產品的法定文件中。

對於被歸類為《歐盟永續金融揭露規範》第8條或第9條,但亦與其他標準(如負面永續影響守則,PASI)相關之歐洲商品,其資產中永續投資與須符合永續金融分類法之最低比例皆詳述於合約前揭露文件。

法國巴黎資產管理為客戶提供的投資解決方案著重積極轉型至更加永續的經濟的企業。著重永續的產品以四項主要資產類別為架構,涵蓋上市股票與證券、私募市場與實質資產:標籤基金、永續主題解決方案、脫碳解決方案及影響力方案。

  • 標籤基金:具一個或多個歐洲永續標籤之商品。
  • 永續主題解決方案:此方案針對產品、服務及運營對永續轉型主題有正面影響之企業或專案進行投資,藉此讓投資人得以接觸特定永續轉型主題。身為永續主題市場領導者[1],法國巴黎資產管理提供涵蓋各種資產類別、投資風格及主題之廣泛解決方案
  • 脫碳解決方案:此類商品涵蓋在投資組合或投資層級限制溫室效益氣體(GHG)之廣泛策略(即符合巴黎協定指標或淨零碳排商品)。
  • 影響力方案:法國巴黎資產管理依據如《影響力守則》(Impact Principles)之已公認市場標準來判斷商品是否為影響力類別[2]

除上述主要方案外,法國巴黎資產管理的方案及客戶諮詢團隊與客戶合作,藉特有的方式創建永續投資組合,提出更全面的解決方案。

6:「言出必行」:履行企業社會責任(CSR)的方式 

要達成目標,必須要建立由內而外的永續文化,因此將企業社會責任(CSR)策略也列入永續做法之中。法國巴黎資產管理的企業社會責任(CSR)策略主要有四個部分:減少運營二氧化碳排放、減少廢棄物掩埋、創造多元、平等、具包容性與歸屬感文化,專注青年參與的社區倡議。

落實方式為降低營運碳排數據以減少碳排、降低紙張使用量、停止使用一次性塑料、負責任的對IT資產採端到端生命週期處理方式。

提高多元性、平等、包容性與歸屬感不僅可以幫助員工發揮潛能,並使法國巴黎資產管理在資產管理領域脫穎而出。對外而言, 多元共融(多元性、平等、包容性、歸屬感)的承諾意指鼓勵員工進行志願性服務,或者輔導青少年克服成功障礙。志願性服務幫助我們「言出必行」:每一次的志願性活動、每一個小時的奉獻,皆有助於建造更強大、堅韌的群體。與同事、社會建立更好的關係,亦有助於發展專業及個人技能。

持續培訓,維持法國巴黎資產管理的文化

法國巴黎資產管理堅信,教育為創造堅不可摧的永續文化、吸引並留住員工、確保實踐商業策略的核心。為確保員工透過法巴永續學院(Sustainability Academy @AM)獲取永續議題最新知識,投資甚巨。

透明與報告

作為社會企業責任(CSR)的一環,視透明與報告為優良盡職治理的關鍵因素。因此,法國巴黎資產管理公開年度永續報告,盡職治理與代理投票報告、責任投資守則透明度報告(PRI Transparency report)。提供投資組合的金融外項目報告。所有員工、客戶、媒體及外部讀者都可查閱法國巴黎資產管理的理念與行動。

策略推動行動

作為「洞悉萬變的永續投資者」,永續策略即為法國巴黎資產管理的企業及投資方式之核心。將重心轉移至達成永續的六大柱石,輔以六大策略性優先要務,為公開透明政策下的行動建立明確框架。期待未來與客戶及產業利益關係人交流,一同實踐法國巴黎資產管理的做法。

[1] 截至2023年9月底晨星資料,法國巴黎資產管理分析

[2] 更多資訊請參訪 Invest for Impact | Operating Principles for Impact Management (impactprinciples.org)

[3] PASI – 負面永續影響守則(Principal Adverse Sustainability Impacts)

警語

請知悉本文可能包含專業用語,故未具專業投資經驗者請謹慎閱讀。本文觀點為作者基於公開資訊截至出版日所著,如有更改,恕不另行通知。個別投資組合管理團隊觀點相異,為不同客戶所立下之投資決策也可能相異。本文不構成任何投資之建議。投資價值及收益可能會上下波動,投資人並未獲確保能回收其初始投資。過往績效不能保證未來收益。投資新興市場、特殊或受限領域可能因其高度集中、具資訊不足所致之高度不確定性、且流動性較低或者易受市場條件(社會、政治及經濟狀況)影響,而面臨較大波動性。部分新興市場較之安全性較多數國際已開發市場低,為所代理投資新興市場之基金進行投資組合交易、清算、保值服務較具風險。

環境、社會責任與公司治理(ESG)投資風險:經理人所設定環境、社會責任與公司治理(ESG)目標相異可能係因ESG整合及永續發展標準在歐盟層級欠缺一致或相符的定義與標籤。亦代表難以比較ESG整合及永續發展標準之策略,因特定投資選擇與權重可能基於具相同名稱但不同意義之指標而定。為基於ESG及永續發展標準評估證券,投資經理人可能使用外部ESG研究資料。基於環境、社會責任與公司治理之發展性質,這些資料來源目前可能尚未完整、準確或公開。在投資過程中採取負責任商業行為標準可能導致特定發行人之證券被排除。因此(子基金)績效可能優於或劣於未採用此標準之相關基金。

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