Neben europäischen Anleihen war die neue Volatilität von Halbleiter- und Technologiewerten aus den Emerging Markets zuletzt ein grosses Thema. Ihr Index notiert jetzt nur noch um 1,8% über den Tiefstständen von Ende Juli – 28% Verlust seit dem Julihoch, aber noch immer 47% Gewinn seit Jahresbeginn.
Die Verluste sind bedauerlich, aber nicht überraschend. Die Auswirkungen von KI auf Wirtschaft und Unternehmensgewinne werden sehr unterschiedlich beurteilt. So ist die Standardabweichung der Gewinnschätzungen für Emerging-Market-Technologieaktien deutlich gestiegen – von 10 zu Jahresbeginn auf heute 82. In anderen Sektoren betrug die Standardabweichung hingegen fast konstant 5 (Abbildung 1).
Wegen der zurzeit grossen Unsicherheit können auch scheinbar unwichtige Ereignisse die Gewinnerwartungen stark verändern – und damit auch die Kurse.
Für langfristige Investoren ist aber entscheidend, dass für die kommenden Jahre weiterhin steigende Gewinne erwartet werden; fast 90% Zuwachs für die nächsten beiden Jahre. Ob das am Ende leicht über- oder unterschritten wird, ist letztlich egal.
